堪称台股“牛皮股”的台塑四宝，过去2个月股价竟大涨超过20%，2020年第四季净利更大增1.5倍。另一石化龙头中油则宣示，靠2020年12月单月获利，将弥补前11个月亏损。
受益油价上涨、家电抢购潮
堪称疫情“惨”业代表的石化业，为何能逆转变“灿”业？第一个关键，是从谷底逆转的油价。
2020年4月20日，纽约原油期货市场，因为疫情及产油国是否减产争议，出现破天荒“负”油价，现货市场油价也来到18年新低。
受高价库存影响，2020年上半年台塑四宝有3家呈现亏损，以往集团“摇钱树”、一年净利可达800亿元的台塑石化，更大亏超过180亿元，占集团总净损比重超过9成。
随着沙特阿拉伯为首的石油输出国组织（OPEC）完成减产协议，油价止跌，第四季又因疫苗传出重大进展，而有第二波上涨，12月更数度冲破50美元，回升至近9个月新高。也因此，第二季采购的低价原油与石化原料，成为了第三季油价上涨时有利的成本因素，台塑四宝也转亏为盈。
12月，以野村为首的3家外资，联袂调升台塑四宝财报预测，摩根士丹利更喊出“现在参与塑化股多头不会太晚，”看好四宝2021年获利至少大增五成。
不过，疫情期间产生的“新刚性需求”，尤其是欧美国家抢购白色家电，其实更是支撑这波石化景气的另外一个关键因素。
“现在美国加州，买一台冰箱要等2个月，”获外国投资机构评为“亚洲最佳石化产业分析师”的棣迈产业顾问总经理何耀仁指出，疫情宅经济的“射程范围”，其实不只3C，更波及白色家电。
“居家的时间越长，家电的消费欲望也越强，”台化总经理吕文进解释。
台化副董事长洪福源近期更出示一份美国海关进出口资料，指出从2020年8月至10月间，美国自海外进口冰箱、电视和空调的集装箱数，增长约三成至八成不等，洗衣机的进口集装箱数，更比2019年同期暴增26%。
吕文进分析，由于家电的外壳、包材均使用大量塑胶，而全球家电产能又高度集中在中国，因此带动两岸石化业，从2020年第三季起谷底翻扬。而石化业仰仗家电业的程度，光从台化旗下营收占比超过二成的石化原料聚苯乙烯、ABS树脂，几乎全部销售给家电业，就能略知一二。
热潮起码持续到第二季
但，究竟这波狂潮能再有多热？目前市场多空交集，但共识是，至少到2021年第二季。
何耀仁认为，这波欧美需求带动的产业热潮，至少将持续半年。他指出，2020上半年因疫情导致供应链不顺畅，下半年又遇到刚性需求出笼，“起码到今年第二季，才能把之前的库存补回来。”
同时，目前每天全球原油需求几乎回到疫情前水准，略微供不应求，供给少于需求约400万桶、约4%需求未被满足，油价有机会继续上涨。“（2021年）油价可能会爆冲，我认为涨到（每桶）80美元的几率高达七成。”他指出。
产业人士看法则相对保守。台湾第二大石化集团、台聚集团的一名高层对《商周》表示，若疫情趋缓，宅经济所带动的家电消费力道势必减弱，“到时候得看人们回办公室上班后，是不是有新需求被带动？”
台塑化董事长陈宝郎则从原油角度指出，OPEC会员国能否像2020年油价崩跌时，团结减产，是一大未知；其次，每当油价一高，就有石油公司抛售库存，预估在价高、量增下，2021年油价不易涨高，“很难超过60美元。”以目前每桶原油55美元计算，涨幅不会超过10%。
不过，无论油价会不会在每桶60美元止步，产业与投资界都认为，除非疫情仍无法收拾，否则，只要油价走稳，2021年此产业很难再像2020年，因油价暴跌导致原料成本损失，进而形成巨幅亏损，获利将明显提升。
复苏势在必行下，投资人该关注哪些企业？
何耀仁看好台塑、台化与台达化。理由是他们生产的石化产品，就是这波欧美白色家电的关键塑胶，即便这3家公司，过去2个月股价涨幅都已超过二成，但他就这些公司2021年获利将增长五成至七成回推，“（至2021年底）股价应该至少有20%增长空间。”
元大证券、摩根士丹利及凯基证券也都分别看好这些公司，给出目标价。不过，在近期英国、南非、日本相继传出变种病毒，3家投资机构都提醒，假如原油价格又出现剧烈跌幅，将是产业可能反转的警讯，投资人得随时留意市况。
（首图来源：pixabay）