自2008年全球金融危机爆发以来，通货膨胀率一直很难达到各国央行的目标，包括日本、美国、欧元区等先进国家，通货膨胀一直很难突破2%，使得利率也一直维持在低水准徘徊，但一场疫情很可能打破这个瓶颈，许多经济学家担忧，当疫情趋缓，物价可能飙涨，不过穆迪（Moody’s）首席经济学家认为，经济强弹最大风险并非通货膨胀。
过去十年通货膨胀一直未能达标，经济学家认为很大程度是因人口老化、不断变化的消费者期望，以及全球化世界可在网络比价导致，消费者期望低价，企业也会发现无法提高产品价格。但疫情抑制的消费瞬间爆发，加上央行疯狂印钞的结果，很多经济学家担心将推升物价导致通胀失控。
不过美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）认为即使有通胀，也只是短暂现象。他表示，一旦疫情消退，美国经济可能会出现爆发的支出和暂时性的通货膨胀，但他并不担心过热和失控，主要原因仍是还有太多人就业不稳定，认为许多经济学家担心的价格持续螺旋式上升并不会发生。现在美国经济仍比疫情前少了1千万个工作，还有数百万人面临饥饿风险，这也是为何美联储仍然要继续维持低利率的原因。
其他分析师也支持这样的看法。曾任美联储通胀专家，现在在瑞银银行工作的经济学家Alan Detmeister认为，在疫情最严重的时期，机票、服装价格和酒店价格受到冲击，而且随着经济的重新开放，以及口袋里有钱的消费者休假和购物，价格可能会急剧上涨。但是在家上班推动的笔记本与汽车等商品价格大涨后可能出现回落。价格的暂时反弹与通货膨胀过程不同，通货膨胀是价格逐月持续上涨。总的来看，现在很难看出价格将持续大幅度上涨的迹象。
其他一些分析师也认为，消费者口袋里的钱能花多久，以及怎么花才是重点。经济学家估计，现在美国人口袋里有2.4万亿美元，是强迫储蓄的数量，本来家庭会花掉这些钱，但由于疫情的限制而没办法花掉。高盛分析师估计，美国家庭储蓄将在今年年中经济恢复正常之前继续累计，而随着经济全面重新开放，家庭是否会用掉这些积蓄中的少量或大部分，可能才是经济健康复苏与过热之间的区别。
无论经济是健康复苏还是过热，穆迪认为通胀并非最大风险。穆迪最近一份报告指出，随着疫苗接种率的上升和住院率的下降，加上到夏季可能会出现牛群免疫，美国联邦刺激性支出已开始流向需要援助的家庭，个人储蓄过多，且大流行病导致许多被压抑的家庭已准备好支出，企业支出也在增加，经济将出现强弹现象。
但报告也直言，市场对通货膨胀率失控的担忧太早了，特别是因为美国要达到疫情前的就业水平还需要很多年。他们认为经济复苏面临的更大、更紧迫的威胁是资产价格飞涨，并指出近期股市、房屋市场、债券市场、商品市场乃至加密货币市场的飙升。
过去十年中，标准普尔500指数飙升近300%，相当于20年前网络泡沫破裂之前十年表现。报告认为，由于估值高昂，这些市场可能容易受到重大调整和崩溃的影响，并有可能对整个经济产生更广泛的影响。
（首图来源：Flickr/Wendy CutlerCC By 2.0）