外资Aletheia资本在最新研究报告中以“联电最美好的时刻尚未来临”为题表示，在8英寸芯片产能吃紧的程度超乎预期，且28纳米的营收增长也优于预期的情况下，预期将使得联电的出货价格增强，并且超乎预估。因此，提升联电的每股目标价，自新台币60元到75元，并且重申“买进”的投资评级。
报告中指出，在供给吃紧及28纳米增长带动出货价格提升方面，近期联电和世界先进同样开始在与客户洽谈2022年的芯片产能配置及价格，时间点以往提早两季，预估这是8英寸芯片供给持续吃紧的信号。
此外，2020年第4季28纳米的营收比重，已经由第3季14%增加至18%，较预估的时间早1~2季，原因在于三星德州厂因暴风雪气候而造成电力中断供应，因而可能带动近期28纳米比重上涨。因此，预估联电的出货价格在2021年增长8%后，2022及2023两年则将再各增长6%及3%。
持续强化成本结构的方面，报告预估联电在2022及2023年的年资本支出将维持13~15亿美元，用于更新及添加产能。不过，公司曾暗示其资本支出将有下降趋势，如此联电的折旧费用将维持4~5亿美元之间。因此，预估联电的折旧费用将占总营收及销货成本，将从2017年的34%与42%，进一退下降至2022年的19%及29%，以及2023年的1 5%及25 %的情况下，使得联电的毛利率在2021年第4季及2022年第2季将达30%及40%，2021年到2023年的自由现金流量收益率也将达4%~7%，其损益模型将完全不同于以往，此将使得股价持续提升。
（首图来源：联电）