日前在说明会上，首席执行官蔡力行直言目前运营仍为在高位，而且2021年第2季业绩仍将持续增长的联发科，近期陆续遭到中资天风证券知名分析师郭明錤与外资的看淡，认为在高通缺货的状况家逐渐改善，加上市场库存水位上涨，显示拉货力道不如先前的情况下，最未来的联发科运营造成风险。这也使得联发科股价10日盘中一度大跌超过7%，股价来到每股最低980元的水准。
郭明琪在最新研究报告中指出，虽5G手机在4月的出货渗透率在中国市场已达80%以上，但渠道库存却也同时达历史高点约9.5周，显著高于正常库存水位的4–6周。这反映了5G因欠缺杀手应用故需求不振的情况，而联发科与竞争对手高通( Qualcomm) 的股价已反映5G SoC出货单价因更复杂设计与供应短缺而显著提升后，当前面临长期需求不振、竞争与供需缺口改善等结构性风险，使得增长最快时期已过。未来，如果5G手机仍无杀手级应用，则最终联发科与高通将在利润不佳的中低端市场竞争，且竞争压力将因自2021年第4季到2022年第1季的供应链短缺显著改善进一步加重。
郭明錤强调，中国市场为全球5G发展最快者，但随5G手机出货渗透率提升，手机渠道库存在4月同时也达历史高点约9.5周，代表在5G杀手级应用出现前，全球非苹阵营手机将面临长期需求不振的结构性风险。因5G手机需求低于预期，我们预测5G SoC供应短缺最快将自2021年第4季到2022年第1季的供应链短缺显著改善。如此，非苹阵营5G手机最大挑战在于没有杀手级应用。所以，大部分的5G相关半导体供应商的股价已反映因供应短缺所造成的出货价格上涨与曝光率提升。但市场因过去6–9个月忽视此需求不振长期风险情况下，使得5G手机相关供应链企业的股价在2021年下半年的有潜在下滑风险。
郭明錤进一步指出，2021年5G手机渗透率年增长约100%到35%~40%，虽然相较2020年的15%~20%仍旧是高表现。但是，未来5G手机渗透率增长放缓是必然趋势，其预期在2022年将降至年增长约50%，这使得联发科与高通的5G SoC业务增长最快时期已过。联发科与高通共同面临非苹阵营5G手机需求低于预期、供应改善导致竞争激烈的挑战外，还各自面临不同的下行风险。
而除了郭明錤提出示警之外，曾经一口气将联发科目标价喊上每股新台币2,000元天价的外资，也在最新投资报告中，针对联发科的发展刊出降频的第一枪。其除了将投资评级由“买进”调降为“持有”之外，针对每股目标价也“未评级”。该外资调降联发科评级及目标价的主因，在于竞争对手高通预计产品短缺的情况将逐步改善，届时联发科具备竞争优势的中端芯片将面临压力，使得过去一段时间的出货高峰期正式结束，这对联发科将会产能冲击。
该外资强调，联发科接下来有三大隐忧影响运营，包括首要的高通芯片生产瓶颈逐渐排除，使得联发科包含中端芯片在内的产品都会受到威胁。其次，是竞争压力加大的情况下，联发科中国5G芯片市场占有率增长将达到顶点，增长的空间有限。最后是综合上面的因素，使得联发科2022年之后的运营增长速度建缓。而联发科若要维持高增长趋势，并购汇市其中的重要策略。只是在公司日前宣布股东反馈计划之后，当前要有多余的现金来投入并购，短时间并不容易。
整体来说，就在高通逐渐摆脱产能瓶颈，加上联发科2022年营收及营业利润将较2021年下滑10%及7%的情况下，相对于2021年增长达到49 %及123%，预估2021年到2023年的每股EPS推测估计为新台币58元、57.3元及63.3元。
(首图来源：科技新报摄)