去年问世的iPhone 12是苹果首款5G机型，市场热度爆表，购买热潮也相当惊人。可是今年iPhone 13讨论度远不及前代，不少人认为新机只是过渡性机型，摩根士丹利（大摩）说，投资人担心2022财年，iPhone营收将出现两位数跌幅。
Barron′s、CNBC报道，iPhone 13可能只有小改款，类似以往S系列机型，如iPhone 4S、5S、6S、XS。大摩分析师Katy Huberty称为“S周期”（S-cycle），她说投资人恐惧iPhone营收可能出现两位数跌幅，一如2016财年iPhone 6S和2019财年XS。
她指出：“考虑到iPhone S周期预期、周期性居家工作潮的顺风减速，投资人担心苹果2022财年预期”。
Huberty并说，投资人询问苹果的电话为过去5年新低。她认为原因有四个，第一，iPhone周期处于季节性低点，拉高供应链杂音的冲击。第二，政府监管压力增加。第三，居家工作潮降温，外界忧虑Mac计算机和iPad平板需求将下滑。第四，投资人担忧S周期，害怕小改款会延长换机时间，财报预估可能下修。
Huberty预测，iPhone、Mac、iPad需求将续强、疫情需求也会长期持续，苹果4~6月财报有望优于市场预期。但她坦承，本季财报无法消除2022财年营收出现双位数跌幅的恐惧。尽管如此，她仍认为苹果到2023财年为止，每股盈余将增长16%~19%，现今价位是长期投资的极佳买点。她说：“我们没那么忧虑，看到很好的长期买进机会”。
Huberty说法有其分量，因获得Institutional Investor评选为2020年科技硬件产业的最佳（No.1）分析师。