美系外资在最新研究报告中指出，虽然2022年有半导体景气反转的风险，但是在毛利率将会进一步提升，并且认为表现将会比台积电更好的情况下，持续重申联电“买进”的投资评级，并且给予每股新台币58元的目标价。而在利多消息的激励下，联电27日在台股大盘相对较其他电子股强势，收盘时小跌06元，终场来到每股53.1元的价位。
外资报告指出，虽然预期第2季联电的毛利率在28日说明会公布时将会来到30.9%，较先前有所下滑的情况，但仍高于目前市场的预估。而至于第3季的毛利率表现，预估在芯片出货价格还将上调，使得毛利率表现将较第2季增长约5%，来到32%~35%之间的情况下，不会回到疫情前的低水平状态。
而针对芯片出货价格将进一步上调的方面，外资预估联电将会进一步在上调40纳米及28纳米的出货价格。而因为过去，联电在40纳米及28纳米的芯片出货价格，因为多被视为现代工厂的情况，通常都较台积电低10%。只是，在当前芯片产能短缺，加上联电与台积电在节点制程或技术差异上非常微小的情况下，其不应该会有出货价格的落差。因此，就这方面来观察，投资者对联电的看法依然相对保守。
最后，在针对2022年联电毛利率的表现上，虽然市场有人认为，联电南科将新建的P6芯片厂可能稀释净利率。不过，联电P6芯片厂的净利率预期将来到25%，相较于力积电芯片厂净利率预期达30%的情况，联电的芯片出货价格上涨将使得整体净利率被稀释有限。因此，就以上的因素来分析，联电股票将优于台积电的因素有三，一是包括WiFi 6、OLED驱动器IC和ISP图片信号处理器等的市场需求，就能带动联电在2022年的强进运营动能。其次，联电针对芯片出货价格重新以提高毛利率，相对台积电则可能正在面临领先的净利率挑战。最后，联电预估2022年市盈率为13.5倍，收益率为5.6%，这数字将较比台积电2.6%的收益率更具防御性。
(首图来源：官网)