随着通胀压力飙高，美联储（Fed）官员近来纷纷公开谈论升息，就连最为偏鸽的Fed副主席提名人布兰纳德（Lael Brainard）也亮出鹰爪。然而，美元指数最近却不涨反跌，13日甚至跌至两个月以来新低。这暗示，市场相信Fed最终只能把联邦基金利率升至2%，升息幅度无法太大。
关注美元兑6种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数（US Dollar Index，简称DXY）12日下挫0.73%后，13日续跌0.04%、收94.88点，创2021年11月10日以来收盘新低。
一般而言，一旦央行开始紧缩货币政策，货币都能获得支撑。为何美元不升反贬？MarketWatch 13日报道，法国兴业银行全球总经策略师Kit Juckes指出，若从市场预测的利率上升幅度有多小这个角度来看，一切就可说得通。
Juckes表示，虽然市场对2022年可能升息四次的预期快速做出反应，但交易者依旧认为，联邦基金利率（目前介于0~0.25%）最终不会超出2%。这虽是不切实际的预测，却能解释为何美元最近会如此反应。他批评，市场对通胀的看法“还停留在梦幻岛”（markets are in wonderland）。
美国劳工部始于1月12日公布，2021年12月消费者物价指数（CPI）年增率多达7%，创1982年以来新高（符合道琼斯社调查的经济学家预估值）。12月CPI月增率则为0.5%，低于11月的0.8%，略多于路透社调查的预估值0.4%。CPI报告公布当天，美国四大指数因为数据大致符合预期而全面走扬。
对此，Juckes说，“CPI虽成为头条新闻，但若利率市场不相信Fed紧缩步伐将因此变更快、股市也不认为通胀将威胁到经济，试问外汇市场为何不会认为其他（较便宜的）货币将因世界走出疫情阴霾而受益？”
问题在于，市场相信Fed只需将利率拉高至2%，就可让美国恢复充分就业且通胀温和的平衡态势。Juckes表示，在他看来，这种信念简直是痴人说梦。