通胀愈飙愈高，经济还能好多久，现在越来越多分析师失去信心。摩根士丹利(Morgan Stanley)警告，股市可能还没跌完，由于风险资产回应有极大不确定性，加上乌克兰潜在战争可能使某些经济体陷入衰退，为股市带来如“极地漩涡”级风险。
报告主要关心能源成本，认为能源价格进一步上涨将破坏需求，并可能使几个经济体陷入“彻底衰退”，因此仍偏好防御性投资策略。据摩根士丹利说法，股市调整仍未完成，防御性交易仍是赢家，截至15日，黄金价格站上1,870美元，一个月来上涨40%。
俄罗斯与乌克兰的战争将让经济动荡更剧烈，但俄罗斯一直否认计划袭击乌克兰的报道，俄罗斯政府还指责西方歇斯底里、故意煽动，称欧美国家将军队调来他们的领土指责俄罗斯在自己的领土进行某种不寻常的军事活动，既不合逻辑也不礼貌。
但无论俄罗斯与乌克兰最后是否开战，经济衰退想法越来越根深蒂固。包括亿万富翁债券大王Jeffrey Gundlach今年开始就一直谈到经济衰退，他特别关注美国国债收益率，表示10年期和2年期美国国债的收益率在50个基点内，就算处于衰退期，也就是现在。收益率曲线倒挂是指短期利率高于长期利率，历史上已证明是经济衰退迫在眉睫的可靠警告。
他认为一切都是美联储的错，一年前就应该停止量化宽松政策，现在窘境是过度刺激的后果。收益率曲线趋于平缓，加上消费者情绪低迷、通货膨胀、消费者没有刺激措施下，今年下半年经济活动减弱的可能性相当高。如果经济衰退真的发生，美联储将没有足够火力减轻经济损失，因为没有降息空间。
至于让物价失控的最后一根稻草油价，未来发展将是关键。据彭博(Bloomberg Economics)模型显示，原油价格从2021年底70美元左右攀升至2月底100美元，将使下半年美国和欧洲通胀率提高约0.5%。摩根大通(JPMorgan)警告油价升至每桶150美元几乎将阻碍全球经济扩张，并使通胀率飙升至7%以上，是大多数货币政策制定者目标利率的三倍多。
彭博访问美联储官员，同时也是德意志银行(Deutsche Bank)全球经济研究主管Peter Hooper也承认，石油冲击加剧现在更广泛的通胀问题，预期全球增长显著放缓的可能性很高。
(首图来源：Flickr/MTACC BY 2.0)