芯片代工大厂联电27日说明会上公布2022年首季财报，营收为新台币634.2亿元，较2021年第四季591亿元增长7.3%，较2021年同期471亿元增长34.7%。第一季毛利率为43.4%，归属母公司净利198.1亿元，普通股每股EPS为1.61元，创下相当于每天开门赚超过2亿元的成绩。另外还预期，第二季毛利率将进一步拉升到45%，并维持产能利用率100%的情况。对此，外资纷纷提出对联电首季表现与未来预期的评价。其中，两家亚系外资看法较保守，分别给予“卖出”及“中性”的评级。至于，三家美系外资就显得乐观，给予评级则从“优于大盘”到“买进”。
给予“卖出”及“中性”的评级的两家亚系外资分别表示，联电首季缴出亮丽营收表现，归功于芯片价格的涨价与有利的台币汇率变化。而尽管当前的全球经济情况冲击消费者对购买PC及智能手机的意愿，但联电仍表示在高端应用市场上，其中包括车用、工业以及服务器与网络仍有非常高的需求。只是，该外资对于这样的看法较为保守，甚至在可能变化的市况中，预期可能将影响联电的产能利用率及定价能力。因此，给予“卖出”投资评级，目标价每股新台币44.4元。
另一家亚系外资则认为，联电针对第二季的财报预测优于预期，尤其是在毛利率达到45%的部分优于市场的预测，这将使得出货价格继第一季增长5%，第二季再增长3%~4%。因此，就2022年全年来说，在芯片价格预期将持平，使联电全年出货价格能有提升超过一成的情况下，对联电的预期业绩看法不变。但是，即便如此，全球经济变量在未完全消除前，对于联电的股价还要有一段时间的观察。因此给予“中性”投资评级，股价来到美股70元价位。
而对于给予“优于大盘”的美系外资来说，联电2022年首季财报优于预期，其中，毛利率达到43.4%，每股EPS达1.61元还较该外资先前预期的还高出6%。至于，第二季财报预测，除了营收将增长7-9%之外，还有毛利率将进一步提高至45%左右，高于这些都该外资和市场普遍预期。因此，即便有大环境经济的隐忧，但联电凭借着良好的制程技术与更挤密的客户关系，使得获利的增长让股价看起来更加便宜的情况下，给予了目标价每股68元。
而两个给予“买进”投资评级的两家美系外资，首家指出，联电第一季的业绩优于该外资与市场预估，而且在更好价格与有利台币汇率的帮助下，2022年预期能保持20%以上销售金额的增长。当前即便有大环境经济情况的冲击，联电表明在与客户长期合约的保护下，不但降低了相关的风险，还因为针对特别应用市场的发展，其中包车用、工业、网络等，其需求强劲下，持续维持联电的业绩。如此，在提升2022及2023年将营收13%及16%的情况下，目标价也从每股44.4元，提升至66元。
另一家美系外资则是强调，联电2022年首季财报有了稳健的业绩与强劲的毛利率表现，其中，不但首季的毛利率达到43.4%的高水准，预期第二季还将一口气拉上45%，且出货量还将增加4%~5%，平均价格也增长3%~4%，这显示了近期强劲需求提升。尽管近期市场的需求出现波动，但联电仍维持2022年20%以上的营收增长预期，并表示仍认为客户需求严重超过供应。其PC与智能手机的需求疲软，将被车用、赐福器、网络和工业相关应用的强势所抵消情况下，运营持续强势。基于此，该外资也给予了联电每股65.9元的目标价。
(首图来源：科技新报摄)