受到终端手机、笔记本需求疲弱，全球通胀和品牌库存加剧，外资最新研究报告指出，预期国巨多层陶瓷电容（MLCC）产能利用率下半年将滑落，供需不再紧张，钽质电容增长放缓，因此维持国巨“买入”评级，但调降目标价至400元。
自今年6月以来，广泛的消费、网络、能源，以及部分汽车、工业应用的被动组件订单已经恶化，例如三星停止采购零部件，这是受到全球通胀和品牌库存影响，导因于终端手机、笔记本需求疲弱，进而影响MLCC产能利用率可能会在下半年滑落。
由于国巨策略性地进军汽车、工业、医疗及国防的高端产品，但仍将2022年的获利调降13%、2023年的获利调降33%，以反映近期可能恶化的需求，并预估被动组件的周期将在2023上半年触底。
国巨自2020年第2季收购KEMET以来，高端产品的销售表现强劲，并通过不断增长的高端组合，证明有能力抵消2021年第3季到2022年第2季的商品低迷周期，其中钽质电容在2022年第1季销售占比达23%，为过去一年最重要的增长动能。
由于大环境整体的风险上升，减缓国巨今年第3季的增长，像是汽车、工业应用的需求滑落，可能导致2022年第4季到2023年第1季，面临进一步的风险，最主要就是钽质电容在2022年下半年的增长可能放缓，像是国巨最近的股价回档，反映大部分基本面风险。
被动组件在2021年8月转弱，预计这个周期将在2022年第2季触底，但随着通胀上升、库存恶化，这个商品低迷周期可能会延长到2023上半年，并预计国巨的MLCC在2022下半年面临略高的定价压力，因此维持国巨“买入”评级，但调降目标价至400元。
（首图来源：科技新报）