美国美联储（Fed）即将在本周公布7月会议结果，预料将保持积极升息步调。不过，随着经济衰退隐忧不断升高，投资人已开始押注Fed何时会改变路线，由升息改为降息。摩根大通（JPMorgan）建议投资人趁低布局增长股，理由是Fed再次降息可能近在眼前，有利增长股重拾动能。
《华尔街日报》报道，越来越多投资人意识到，Fed大力升息对抗通胀的同时，也正在将经济推向衰退。在此情况下，有关Fed升息之路不会持续太久的风声渐起，投资人开始预测，Fed将在今年底前大幅升息，然后政策立场就会“华丽转身”，大约6个月后，重新回到降息的路径。
从衡量市场对Fed基准利率预期的隔夜指数交换利率（Overnight Indexed Swaps，OIS）等衍生性商品来看，投资人普遍预测，Fed将在7月27日将基准利率上调3码（0.75个百分点），今年底前将利率拉高至3.3%左右，接着就会暂缓升息，于明年6月前转为降息，使基准利率在2024年中旬前回落至2.5%附近。
Markets Insider报道，贝莱德投信（BlackRock）分析师25日出具报告称，相较于对抗通胀，支持经济增长才是Fed的首要考量。这意味着，Fed将因为货币政策过度紧缩引发经济放缓，被迫于2023年开始降息。
摩根大通25日也发布报告指出，自6月初以来，油价已下跌约20%，随着通胀出现见顶迹象，Fed可能很快就会放弃升息，资金环境有望重回宽松，为股市营造有利气氛。摩根大通分析师建议，投资人的投资配置可开始布局增长股，把握未来的涨幅空间。
一般而言，升息循环不利增长股，因增长股的高估值来自投资人看好未来获利，但若经济强劲增长，利率连带上涨，将侵蚀增长型公司未来实质获利。在此情况下，投资于高增长股的吸引力下滑，促使资金转向对经济敏感的价值股，例如石油股、传产股和金融类股。
（首图来源：Flickr/Rafael SaldañaCC BY 2.0）