市场推测美联储（FED）鹰派态度触顶，明年可能反手降息，引发美股大反弹。道琼斯工业平均指数、纳斯达克指数、标普500指数，7月份都交出2020年来最亮眼的单月成绩，不过高盛强调，FED降息未成定局，投资人需小心。
Barron’s、MarketWatch报道，众人的升息预期大幅改变，是因FED主席鲍尔在记者会上说了这两句话。他说，随着货币政策进一步紧缩，未来放缓升息速度或许是适宜之举。他同时表示，如今联邦基金利率为2.25%~2.5%，大概是“中性利率”，意味利率不会太宽松、也不会太紧缩。
众人对这番话谨记在心。六周前，市场估计联邦基金利率将在2023年初触顶、来到3.75%~4%，如今大家预料利率会在今年12月触顶、来到3.25%~3.5%，只比当前利率高出1%。不只如此，利率期货更显示，FED可能在2023年2月~7月间降息两码（0.5%）。换句话说，投资人赌注FED今年下半将降低升息速度，随后启动宽松。
高盛首席利率策略师Lotfi Karoui团队警告，众人冲得太快太猛，拥抱FED转鸽的看法日炽，可能会遭反噬，FED还没看到通胀已经受控的具体证据。高盛持续反向操作，建议利用涨势降低风险，并进一步增持高品质资产。
7月份不只美股飙升，企业债的收益率利差也大幅收敛。以往经济衰退时，企业债利差通常会拉大。这是由于市场恐惧市况转坏会挤压利润，并担心流动性干涸，会引发更多倒债。可是近来情况并非如此，根据ICE BofA美国企业债指数，投资等级企业债相对于美国国债的收益率利差降至1.54%、低于今年高点的1.65%。与此同时，垃圾债（即高收益债）的利差也大幅收窄。
高盛表示，市场认为FED需要转鸽，促使信贷收益率缩小，但是他们不赞同此种观点。
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