一般而言，升息趋势有利银行股，理论是在升息环境下，银行的放款利息收入随之增加，有助于提高获利。但随着美联储（Fed）激进升息，经济衰退几率上升，市场开始担心银行面临信用风险（Credit Risk），导致银行股表现不如预期，并未成为升息受益股。
《华尔街日报》报道，根据Autonomous Research分析师观察过去美国10年期国债收益率与KBW纳斯达克银行指数（KBW Nasdaq Bank Index）走势的联动性，结果发现，自2008年金融危机以来，包含COVID-19疫情前的升息周期，两者走势呈现正相关，但在2022年却变成负相关，尤其是10年期国债收益率于5月突破3%后，可以更明显地观察到这个现象。
报道指出，在升息期间，美国银行股反而表现不佳，可归咎于诸多原因，其中最重要的是，市场越来越担心借款人的债务违约几率。根据Piper Sandler分析师近期对客户进行的调查，55%的受访者认为，信用风险是银行企业此刻面临的最大威胁，比率远高于去年调查的5%。
2022年截至9月28日，Invesco KBW银行业ETF股价累计重挫26%，逊于大盘标普500指数同期挫跌21.97%。KBWB成分股包含美国银行、富国银行、摩根大通、花旗集团等重量级银行。
今年8月，Fed主席鲍尔（Jerome Powell）在怀俄明州杰克森霍尔（Jackson Hole）全球央行总裁年会发布演说，坚守鹰派立场，强调Fed将坚定调高利率，直到通胀率回到2%的常轨目标，但代价是美国家庭和企业将感到痛苦。
（首图来源：shutterstock）