美国圣路易联准银行总裁上周指出，截至目前为止，货币政策立场的变化似乎对通胀影响有限，基准利率尚未处于可能被认为具有足够限制性的区域，终点利率可能将升至5~7%之间，才足以抑制通胀，此番鹰派谈话驱动美债收益率弹升。
法人表示，通胀降温缓慢导致美国美联储（Fed）需更长时间的压抑需求、升息循环仍未结束，预计带动信用债利差上升，资金往高评级、防御性产业标的流入，可关注表现相对稳健的政府国债与投资等级债，或通过相关债券ETF布局。
根据CME利率期货显示，12月利率会议升息2码几率攀高至85%、升息3码几率降至15%，FOMC利率意向位图指出，2024、2025年联邦资金利率中位数回降到3.875%及2.875%，意味着Fed前置性升息态度明确，明年升息脚步将适度放缓、后年则转向降息，一旦美联储放缓升息将有利全球债市落底回稳。
国泰投信ETF研究团队主管郑立诚表示，资产配置是投资人长期投资胜出的关键，多样投资有利分散风险，因此站在资产配置的角度，债市资产的配置是不可或缺的。
郑立诚指出，整体看来，今年债券市场历经Fed激进式升息的洗礼，各债券类别收益率已快速攀升，除了评价面更具吸引力，债券存续期间也有所降低，因此利率上行造成债券价格的波动程度相对降低许多，主因债券存续期间是指“持有债券的平均回本时间”，以年为单位，存续期间越长，对利率变动越敏感，若为折价买入，到期收益率较高，存续期间相对较短，回本速度较快。
郑立诚补充，观察衡量债市波动状况的美林美债选择权波功率指数（MOVE Index），从今年初84攀高至128.6，显示今年以来债市震荡剧烈，投资难度明显提升，建议投资人可通过债券ETF布局，其投资门槛与交易成本会比直接投资债券来得低，还同时享有证交税优惠。
至于如何挑选债券ETF？郑立诚建议，每个景气循环阶段都有相应表现突出的债券类别，若懂得灵活运用不同债券，掌握景气循环与债市轮动契机，更能让投资发挥最大效益。
郑立诚分析，根据国际货币基金组织（IMF）预估，全球经济增长将从2021年的6%，下修至2022年的3.2%、 2023年的2.7%，暗示目前景气恐陷入衰退循环，处于保守氛围，适合布局违约率较低且表现相对稳健的政府国债与投资等级债，观察债券评价面，目前收益率来到相对高位，投资价值浮现。
法人分析，通胀降温缓慢导致Fed需更长时间的压抑需求、升息循环仍未结束，预计带动信用债利差上升，资金往高评级、防御性产业标的流入，建议可关注包括国泰20年美债ETF、国泰投资级公司债ETF与国泰A级公司债ETF，把握目前收益率上涨的投资环境。
（首图来源：Unsplash）