随着美国通胀降温、美国美联储（Fed）升息循环接近尾声，2023投资市场露出曙光。柏瑞投信表示，观察目前整体债券收益率已大幅抬高，显示债券市场的价值面已极具吸引力，固定收益商品或将是今年最大亮点，尤其是特别股搭配非投资等级债的特别收益资产，抢占升息过后的投资契机。
柏瑞投信首席投资官黄军儒表示，2023全球经济可能先蹲后跳，然而观察美国的核心服务成本与欧洲能源价格变化，通胀现阶段似已出现触顶迹象，虽然成熟国家的利率政策仍有上涨空间，但市场关注焦点将逐步转向全球央行何时启动降息循环。
黄军儒指出，这样的总经环境，固定收益型资产有望成为2023投资主轴，其中投资等级标的将为首选，而非投资等级债要择优布局，而根据最新的美联储会议记录显示升息循环或已接近尾声，疲弱的生产与订单前景，以及缓和的通胀，将是影响货币政策走势的重点。
黄军儒说明，近期美国公布的就业数据透露出强劲的就业市场与工资水准，这将是美国经济不致大幅衰退的主因，由于经济前景的放缓，将使2023年固定收益投资主轴由利率风险转向信用风险的管控。
黄军儒补充，Fed升息近尾声，更多资金将流入固定收益型资产，尤其是特别股和非投资等级债，观察发行特别股的金融产业仍维持稳健基本面，评价面也相对合理，目前指数的收益率来到相对高点，至于非投资等级债，随着市况趋稳，整体收益率相对偏高，预期资金将重回非投资等级债市。
针对特别股市场预期，柏瑞投资特别股策略投资经理人卡洛夫（Vladimir Karlov）表示，过去一年，美国国债收益率曲线出现剧烈变化，各年期实质利率由负转正，相较常年期美国国债和常年期美国信用债，特别股的评价面已具投资吸引力。
卡洛夫指出，目前整体特别股股价已跌超过2013年缩减恐慌、2016年升息缩表及2018年经济衰退疑虑时创下的低点，加上当前整体特别股发行人的基本面依然稳健，因此预期在市场情绪回稳后，或许有望出现回升机会。
针对非投资等级债表现来看，柏瑞投资非投资级债策略投资经理人叶凡克（John Yovanovic）指出，虽然2023年企业获利恐将受到总体经济逆风所拖累，但是非投资等级债的整体债信状况仍佳、市值规模稳定增长、平均信评进一步改善、主要违约风险多集中在评级较低的发债企业、违约率增幅有限，而全球非投资等级债券的收益率回升至2009年才有的水准，同样浮现投资价值。
柏瑞投信表示，由于特别股和非投资等级债资产的相关度低，产业组成具有高度互补性，多为金融业，而非投资级债多为工业，产业分布广泛、掌握轮动表现，有助于投资组合在追求较高收益潜力的同时，做到多样分散、降低风险，但仍需留意特别股与非投资级债市场存有波动风险。
（图片来源：科技新报）