日前，封装厂力成科技公布2022年第四季营收，单季总营收新台币184.03亿元，毛利率17.2%，营业利润21.25亿元，营业利润率11.5%，税后获利13.49亿元。对此，美系外资指出，力成科技2022年第4季营收数字高于预期，但毛利率与营业利润率都低于预期，主要是受到NAND Flash价格下滑与不利的产品组合所冲击。在供应链去库存化时间长情况下，因为2023年上半年市场仍处于疲弱状态，将对力成科技造成不利影响。
外资报告指出，力成2022年第四季财报营收及毛利率较上一季分别下滑14%与24%，原因在于大环境的不景气与不利的产品组合。其中，随着出货金额的下滑，力成子公司超丰电子的产能利用率由2021年的97%，下滑到2022年的70%，这让逻辑业务的占比提高了3个百分点，达到总营收的35%，至于，NAND Flash则是因为渠道库存水位较高，下滑到占比37%的水准。而这样的改变，加上力成认为前景不明朗的情况下，下修2023年资本支出，由新台币187亿元到100亿元。
针对2023年第一季的预期，因为力成预期消费性电子需求持续疲软，加上大环境不确定风险持续情况下，为了应对市场的持续衰退，公司的重点落在控制成本，加强库存调整，以及加快先进逻辑产品的验证上。而整体第一季的PC与手机需求将弱于数据中心市场，未来预计下半年将会较上半年表现好，这也符合当前市场的相关预期。
因此，美系外资表示，整体来说力成科技的股票相对具有弹性，因为相较主流内存厂商而言，收入波动性小且来源稳定。只是，面临大环境不景气，还是必需要面临大量库存调整的压力，这仍旧给予营收增长必须依赖大量销售数量的力成科技风险。基于此，在下修2023年及2024年每股获利分别3%及6%之后，将其目标价小幅下调致每股新台币82元，投资评级来到“中立”等级。
(首图来源：科技新报摄)