中国科技业烧钱烧得凶,近来这些公司找到新的筹资法门──可转换公司债。数据显示,今年以来,中国科技业发行的可转债,总额已经超越以往的年度总和。
金融时报报导,Dealogic数据显示,需钱孔急的中国科技公司,今年至今发行了总值46亿美元的可转债,高于以往的年度总和。2012年全年,中国科技业发行的可转债总额不到2亿美元,增长速度之快可见一斑。“中国版Netflix”爱奇艺2018年初才在美国股市IPO(股票首次公开发行),募得24亿美元,但是IPO过后,爱奇艺又数度发行可转债,总额达IPO的四分之三。
可转债是可以转换成股票的债券,如果公司股价来到事前约定的价位,投资人有权把可转债换成股票。由于可转债能换成股票,票面利率通常低于一般债券。对快速增长、亏损连连、现金流不稳的科技企业来说,可转债优点在于筹资成本低于债券,而且不会立刻稀释股东权益。
部分中国科技厂IPO募集资金额不如预期,或是需要金流维持增长,可转债极具吸引力。中国电动汽车厂蔚来汽车(Nio),去年9月美国IPO原本想募集18亿美元,但是最后只筹得约10亿美元。该公司IPO后不到4个月,又发行了价值6.5亿美元的可转债。高盛的Aaron Arth说,高增长的科技厂以空前速度发行可转债。分析师预期可转债将持续发烧,但是并非所有交易都能获利。