5G竞标大戏2月21日落幕，5G电信大战则正要开打；电信三雄EPS连4年下滑，远传更打破过去连6年配发现金股利3.75元，今年配息拟降至3.25元，中华电与台湾大股利也备受关注；而中华电连2年未达财报预测目标，今年财报预测更来到金融海啸以来低点，台湾大也同样面临EPS可能失守4元的险峻情势。5G到来使电信业资本支出再度走高，预估明年同样易升难降，不过5G短期恐难对电信营收与获利造成有意义贡献，电信业近2年恐陷入获利保卫战，股利稳定性也面临考验。
五大电信企业都规划Q3开台，资本支出暴增
5G竞争未演先轰动，中华电、台湾大都放话抢在7月开台，其他企业输人不输阵，也都预计Q3加上5G战局。
中华电信今年资本支出预估307亿元，来到近6年高点，行动资本支出则为97亿元；台湾大近日也因应5G追加资本支出36.64亿元，今年资本支出预估达144.66亿元，已超越4G时代的高峰，其中行动资本支出110亿元，有可能较去年翻倍；远传今年资本支出预估102亿元，也来到近5年高点，而5G建设约占资本支出60%。
电信业获利走下坡，收益率有疑虑
受资本支出走高、但ARPU（每用户平均收入）短期难有显著提升，电信三雄今年财报预测都较去年下滑；中华电2020年EPS财报预测目标为3.99~4.19元，估较去年EPS 4.23元下滑1%~6%；台湾大EPS财报预测目标为3.96元，估较去年EPS 4.51元下滑13 %；远传EPS财报预测目标为2.46元，估较去年EPS 2.68元下滑8%。
羊毛出在羊身上，电信业获利持续下滑也影响配息能力；远传2019年度拟配息3.25元，中止过去连6年配发3.75元现金股利。
中华电与台湾大过去平均股利发布率也在9成以上，而在去年获利持续下滑情况下，今年配息也备受关注。
中华电过去现金收益率可达4.5%~5%，近两年跌至4%~4.25%，今年收益率则恐跌破4%；至于台湾大也估难突破4.5 %，而远传以目前股价估算，收益率则估4.8%~4.9%。
中华电具电信龙头地位，通常投资人可接受相对较低的收益率，不过在产业预期仍不明朗、获利有较大的不确定因素下，通常投资人会倾向拉高股利收益的安全边际。
5G短期贡献难估，资费方案仍有变量
5G部署预估将拉高电信三雄近两年资本支出水准，电信企业则希望5G时代能重新检讨资费方案，拉高4G低迷不振的ARPU，不过资费仍取决于市场环境与同业竞争态势，变量仍不小，至于2B的商业模式还待形成，且企业对于由电信企业提供专网安全性、以及计价方式都还未形成一定共识，政策也还不够明确；电信业今年与明年获利都宜先看保守，下滑趋势暂时还没有看到改变。
虽然5G对电信业运营造成不小挑战，不过也有望加速行动与固网潮流，包括台湾大与凯擘、远传与中嘉、中华电近年积极冲刺MOD，都可看到电信进一步深入智能家庭的意图；而5G运营门槛抬高、各式商业模式与应用都待开展，小企业也可能与大企业合纵连横，将成为5G战局的另一关注重点。