新型冠状病毒（正式名称为COVID-19，又称武汉肺炎）全球蔓延，引发经济衰退疑虑，近日更导致美股下杀、迫使美联储（Fed）3日紧急降息两码。之前曾预见金融海啸和网络泡沫、备受尊崇的价值投资大师霍华马克斯（Howard Marks）坦言，他真的不知道疫情的影响，买卖策略、都要看股价相对于基本面是否已经低估而定，他并建议现在别手柄上现金一股脑投入股市。
马克斯3日在最新发布的投资备忘录中指出，武汉肺炎究竟影响为何，他实在不知。最重要的是去观察，金融市场的价格变动，是否跟基本面恶化程度成正比。一般而言，利空来袭，首先会重创投资人心理，然后才会导致价格下跌。倘若人们变得过度悲观，那么或许可以说，利空造成的价格跌幅已过剧。
在谈到Fed紧急降息两码的行动时，马克斯说，正常的降息循环大约涵盖500个基点，但联邦基金利率原本只有150个基点，代表Fed并无正常降息的空间。令人担忧的是，Fed 3日已经一口气用掉50个基点，这究竟够不够？倘若武汉肺炎的冲击有限，Fed要如何以手上仅剩的100个基点（甚至更少），对抗可能出现的衰退困境？
那么，现在可以买进吗？马克斯表示，现在很可能是买进的时间点（it`s probably a time to buy）。举例来说，股价绝对比两周前便宜许多。至于未来几天、几周和几个月内股市会不会下跌，则完全是无解的问题。由于武汉肺炎仍有太多不确定因素，因此没办法断定市场会怎么走。
评估股价跟价值的关联性
事实上，智能的投资法，一定要创建在价格与价值的关系上。也就是说，不要问“股市还会不会续崩？”而是要问“崩盘至今，是否让股价回归到合理水位？相较于基本面是否仍被高估、或者已经低估？”评估股价跟价值的关联性，无疑是长期投资最可靠的方法。
马克斯表示，在有了进一步了解并开发出疫苗后，看来这种新型冠状病毒似乎不太可能永远颠覆人类生活，让未来变得难以辨认，或导致企业大量倒闭、难以评价。
美国股市已经从历史高点崩跌13%，这是非常剧烈的跌势。美国企业的价值（以及未来能创造的现金流），难道会比不到两周前（2月19日）低上13%吗？马克斯相信，美股两周前确实有些（somewhat）高估，如今则较为接近合理估值，但并不一定是跳楼大拍卖。
在崩盘前，标准普尔500指数的市盈率约在19倍左右，比二战后的平均值多20%。因此在骤跌13%之后，其市盈率应该相当接近合理水位（除非今年企业的每股盈余跟市场先前预期差很多）。
马克斯表示，现在的确可以买进一些，因为股票变得较为便宜，不过，把现金全部用光却非合理做法，因为我们不知道未来事件会变得多糟糕。他建议先弄清自己在底部来临时想要投资多少，然后挪出一部分，现在投入股市，倘若股市反弹、你会庆幸自己已经买了一些，若继续往下跌，那你手上还有现金（希望还有胆量）可以买进更多。
马克斯强调，没有人有这个智能，可以告诉你“何时”能买进。