今年开春以来，在疫情冲击下，不止美股出现4次熔断历史记录，原油市场更崩盘大跌，首次出现期货结算价为负值，吸引许多投资人抢进石油相关商品，法人提醒，投资原油相关ETF，先掌握3大关键停看听。
4月21日原油市场出现了惊人跌幅，西德州原油5月期货单日暴跌55.9美元，收在每桶-37.63美元，单日跌幅高达306%，不仅跌幅超过100%，且出现负值油价，为历史新记录。
油价大跌吸引许多想要抢短的投资人进场，专家提醒人们，大宗商品与股、债不同，必须进行结算，游戏规则须先搞清楚。在交易原油期货ETF之前，一定要先掌握3大关键：第一，投资前务必先确认折溢价状况，确保交易于合理区间；其次，近期油价波动幅度惊人，原油杠杆/反向ETF均有大幅亏损可能；第三，提前确认个别ETF持仓成分与曝险情况。
元大投信分析，近期原油价格持续下跌，其实是新冠肺炎造成全球原油需求降低；美国页岩油持续增产及石油输出国家组织（OPEC）对全球原油产量管控力道减弱，3大利空汇聚而成的完美风暴。
一般投资人在投资原油原型或原油杠杆ETF时往往忽略折溢价状况。由于原油失控重挫吸引众多投资人进场，需求远远大于供给，造成市场原油原型或原油杠杆ETF惊人溢价。
以元大S&P原油正2与元大S&P石油ETF为例，2档ETF在4月28日收盘的溢价分别高达330%与48%，所谓的溢价即为市价高于净值幅度，换句话说，4月28日买进上述2款ETF的投资人其实就已经亏损了，未来上述2档ETF需上涨330%与48%，投资人才有可能回本，由于溢价幅度相当可观，因此提醒投资人务必密切观察。
其次，元大投信也提醒人们，近期原油行情波动极为惊人，不管是交易原油杠杆或是原油反向ETF，均有大幅亏损可能性，请投资人交易前务必衡量自身风险承受能力。
2018年初至2020年3月，西德州原油长期处于40至60美元区间，投资人来回操作获利颇丰。但今年3月6日以来到4月28日止，元大S&P原油正2 ETF所关注的标普高盛原油单日正向2倍指数跌幅即高达93%，近期交易投资人几近血本无归。
而就原油反向的投资人来说，近期油价下跌虽然获利惊人，以元大S&P原油反1为例，3月6日以来到4月28日为止，净值虽然上涨高达158%，但近期原油价格已经处于历史低位，若OPEC或是美国携手完成减产协议，原油期货价格极有可能瞬间跳涨100%，届时反向ETF投资人即有可能必须承受惊人亏损。
最后，由于近期原油期货市场出现异常市况，因此法人也提醒投资人在交易前务必要掌握原油期货ETF持仓与曝险状况。
元大投信表示，以往原油期货ETF大多以近月期货作为主要交易标的，但3月初以来，西德州原油期货保证金节节高升，以4月28日为例，其杠杆比例仅达118%，已无法做到2倍曝险；另外，4月初由于芝加哥商品交所允许原油期货负值交易，西德州原油在实物交割的仓
储成本压力下，近月期货价格或有可能持续出现负值，为避免相关风险，国际主要原油期货ETF目前已先后改持其他月份原油期货合约。
如全球最大的原油期货ETF－United State Oil Fund（USO），目前持有部位已非仅有西德州原油近月期货（6月），还持有7月（36%）、8月（18%）、9月（19%）、10月（5%）与12月（5%）期货合约，近月合约到期时间由于最贴近交易当下，因此对行情反应最为剧烈且直接，次近月或远月合约由于交割日较长，因此行情波动会相对较为缓和。
元大投信表示，目前元大S&P原油正2、元大S&P原油反1与元大S&P石油ETF在合乎信托契约规范下，为避免行情波动风险，3者均持有西德州原油12月合约，就曝险水位来说，以4月28日为例，元大S&P原油反1与元大S&P石油ETF曝险仍为负91.21 %与99.95%，但元大S&P原油正2曝险则为122.35%，投资人在布局前务必先确认个别原油期货ETF持仓月份与曝险比重，如此才能有效掌握相关ETF可能表现。
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