面对即将到来的股东会，芯片代工龙头台积电的表现与状况成为了产业界关注的焦点。其亚系外资在出具的最新研究报告中就表示，预期包括联发科、高通、苹果等客户的追加回补库存速度加快，填补了台积电无法为华为海思生产所留下的空缺之后，虽使得台积电下修财报预测的风险降低，但有可能影响2021年整体市场走弱的情况下，目前重申台积电跑赢大盘的评级，也将目标价由原本的每股新台币296元，调升为每股315元。
根据报告指出，在美国收紧对华为的出口限制，使得台积电可能无法再为华为进行生产的情况之下，市场多数说法都认为，其他的竞争对手将可以因此而抢占到华为的市场占有率。这虽然将使得台积电因为客户增加需求，填补了产能的空缺，使得接下来下修财报预测的风险降低，但是却有可能因此造成2020年第4季到2021年第1季之间市场库存的增加，让市场的整体增长较为疲弱。
报告中进一步指出，根据相关的供应链调查显示，针对美国对于华为加紧出口限制的情况，预计对台积电影响的仅是高性能计算(HPC) 的部分。而在手机单芯片处理器(SoC) 的方面，则是因为台积电的其他客户，包括联发科、高通、AMD、苹果等积极追加7纳米订单的情况下，不但填补了华为所留下的产能空缺，甚至还进一步超越了华为原本的数量。所以，美国对华为收紧出口限制，在台积电SoC的产能部分影响可以说几乎等于零。
不过，随着华为以外的客户积极下订台积电的7纳米订单，加上预估华为的库存将可达到2021年第1季，这些因素都使得市场库存增加的风险进一步呈现。另外，虽然中国手机市场已经在3、4月份销量反弹，但预估到2020年第3季之后将销售反弹情况开始逐渐放缓，这也显示2020年第4季到2021年第1季手机SoC的库存量将会进一步的提升。
因此，总体来看，2020年手机SoC的市场虽然将增长12%到15%，但2021年因为库存的压力，这将使得增长低于预期。而台积电方面，2020年的营收增长将达到14%，略低于15%到18%的预期。至于，2021年因为占营收8%到10%的华为于HPC的产能缺口暂时无法完整填补的情况下，预期营收增长将来到5%，低于普遍预期10%。而且，2021年下半年的营收增常年增率将显得更为困难。而在此基础上，该外资对台积电2020年的每股EPS提高了11%，但是对2021年到2022年两年间的每股EPS，则是分别下修了5%及4%。
(首图来源:科技新报摄)