芯片代工龙头台积电因为28日遭日系外资调降投资评级为“持有”的情况下，虽然目标价仍给予维持高位的每股新台币400元价位，但却仍旧冲垮投资人的信心，盘中一度跌幅扩大将近2.5%，来到每股新台币431元的价位。所幸尾盘稍有拉回，收盘价来到每股435元，下跌9元，跌幅2.02%。
法人表示，日系外资这次报告着重在2021年首季库存将修正、2021年缺乏杀手级应用推升电子业需求，以及2022年处理器龙头英特尔CPU制造外包已反映至股价这三点。报告最在意的还是2022年处理器龙头英特尔CPU制造外包反映至股价这点。
根据分析报告指出，假设英特尔在2022年下半年采用台积电3纳米生产旗舰CPU，营收贡献约26亿美元，相当于6%的2020年台积电年营收，换算成目标价为每股445元。另外，若英特尔将所有CPU全部外包给台积电生产，营收贡献约130亿美元，相当于30%的2020年台积电营收，如此股价目标价则可增至每股520元。
日系外资预估，英特尔在价格竞争及避免外包独大的考量下，应该只有先进制程部分，也就是英特尔营收20%的产品会交由台积电生产，其他中低端则由三星取得代工，毕竟三星在美国德州也有每月10万片产能的14纳米芯片厂，且之前传出将持续扩产。在此情况下，日系外资认为台积电股价到每股450元已反映英特尔CPU外包生产的利多，且较基本面更乐观。
此外因疫情改善，使市场出现需求回暖的情况，带动2020年第4季营收预期从持平上修到季增长4%、年增长11%，不过也自2021年首季开始库存调整风险增加，预期将使营收季衰退12 %、年衰退1%。在此基础上，自2020年到2022年的3年，预估台积电每股EPS将为18.9元、18.6元以及21.8元，分别较之前预估有5个百分点增长、5个百分点下滑、6个百分点增长；考虑到近期台积电持续扩产，法人认为日系外资预估2021年每股EPS会下滑的看法较悲观。
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